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ST东航（600115）：9月货运量猛增 |
| 作者:隐茶杯 时间:
2009-10-15
来源:网络 标签:
ST,T东,东航,航6,60,
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事件：ST东航昨日发布9月运营情况，当月，东航货邮周转量较上年同期（下称同比）增长22.96%，达到246.32百万吨公里；其中，国内航线同比大增36.91%，是继8月份同比大增25.92%之后，再度大幅反弹；国际航线货运周转量同比增长11.36%，连续两个月实现正增长；香港航线同比下降13.6%，降幅较上个月明显收窄。但是，9月份东航客运周转量增幅明显回落，同比仅增长15.98%。
点评：2008年，ST东航套保损失高达64亿元。今年上半年，由于油价的反弹，ST东航实现公允价值变动净收益27.9亿元，也就是说东航挽回了将近43.6%的损失。但是由于东航的套保合约在2011年终止，且套保合约每月交割一次，2008年64亿元的损失是按照2008年底油价计算，由于交割期较远，损失也仅是浮亏，但上半年27.9亿元的盈利则是真实交割后产生的损失转回。鉴于2008年底油价处于低点，今年全年将有较为明显的公允价值净收益，加之由国内航空运输需求旺盛带动的航空业的复苏，东航今年将有可能实现盈利。
我们预计ST东航2009-2011年每股收益分别为0.02元、0.11元和0.15元。鉴于东航与上航业务整合的协同效应尚不确定，油价走势波动性依然较大，东航套保合约依然有较大的不确定性，暂时不予评级。浙商证券李冬
(本文来源：东方早报 )
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